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出品 | 创业最前方 王亚静

在黄金饰品火热之时，又一家黄金珠宝企业奔赴港交所。

9月12日，广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称：潮宏基）递表港交所，中信证券为独家保荐东说念主，拟齐备“A+H”两地上市。

算作紧跟国潮风尚，厚谊价值拉满的黄金珠宝品牌，潮宏基打造的非遗花丝系列等黄金珠宝独特出圈，与主打古法黄金的老铺黄金有相似之处。

（图 / 潮宏基官网（左）、老铺黄金官网（右））

而在二级市集上，老铺黄金股价超700港元/股，市值超1200亿港元，成为港股现时最受关心的个股之一。因此，外界期待着潮宏基概况复制老铺黄金的“听说”。

一边是成本市集的高期待，而另一边的鼓动却等不足在高位减握套现。

在递表港交所前夜，潮宏基的第二大鼓动东冠集团抛出减握运筹帷幄，并很快减握了888.49万股股份。即便按照这时刻的股价最低值13.02元/股策画，东冠集团也套现了上亿元。

在这种“割裂”的走向下，潮宏基又能否确切成为下一个老铺黄金？

1、业务转向黄金，遭徒然者吐槽“工艺堪忧”

潮宏基的历史不错追究至1996年，最早所以K金、铂金等为主的前锋珠宝首饰起家。

也曾，前锋珠宝饰品价值腾贵，是爱情、前锋的标志，这也让潮宏基一度申明鹊起。2010年，潮宏基就得手登陆深交所，成为A股的“前锋珠宝第一股”。

但自2022年以来，专家成本避险厚谊高潮，金价抑遏走高，而黄金饰品市集一向是“越贵越买”。于是，徒然者掀翻一轮又一轮的黄金首饰购买潮，金价沿路狂飙，咫尺仍是打破千元大关。

笔据弗若斯特沙利文解释，中国内地经典黄金珠宝市集从2020年的3252亿元增长至2024年的5242亿元，复合年增长率为12.7%，瞻望到2029年将达至6920亿元，市集将进一步扩容。

往常青东说念主的观念转向黄金，珠宝市集便从容式微。于是，潮宏基也运转向黄金饰品转型。

咫尺，潮宏基的珠宝业务提供一口价前锋珠宝，将当代工艺交融传统文化庆典和寓意，居品主要包括黄金、K金、钻石、赞成和玉石等。

其中，最具代表性的包括「非遗花丝」、「故宫文化•福禄」及动画IP「哆啦A梦」等系列居品。

（图 / 潮宏基招股书）

除此除外，公司还有经典黄金珠宝，订价主要参考克重和手工费。其中，具有代表性的是「臻金」系列。

（图 / 潮宏基招股书）

近日，「创业最前方」在北京顺义一家潮宏基门店访谒发现，门店内的一口价珠宝工艺讲究，不少黄金饰品添加了搪瓷，这在一定程度上加多了居品溢价。

招股书浮现，于解释期内（2022年至2025年上半年），潮宏基的前锋珠宝毛利率虽有下滑，但仍保握在26%以上。

不外，「创业最前方」在小红书扎眼到，不少徒然者吐槽潮宏基添加了搪瓷的饰品“工艺堪忧”：“一年不到的时候醒狮搪瓷掉成了独眼龙”。还有徒然者贴出的图片浮现，小乌龟掉了一只搪瓷眼睛，示意仍是“送去维修了”。

（图 / 小红书截图）

在上述潮宏基门店，一位伙计示意，店内的饰品以一口价居品为主，以克重计价的黄金饰品相对较少。

「创业最前方」扎眼到，在这一门店，以克重计价的黄金饰品，阵势相对庸碌，不如一口价珠宝吸睛。当日，该门店的克重黄金饰品扣头是每克减100元，单价不足980元/克，周大福的金价则跨越1070元/克。

而经典黄金珠宝的毛利率本就不高。在2022年至2024年，其经典黄金珠宝的毛利率一直保握在10%以内。2025年上半年，经典黄金珠宝的毛利率略有升高，但也只须11.8%。

（图 / 潮宏基招股书）

在金价合座攀升之时，潮宏基仍要打折，一定程度上会压低利润空间。天然潮宏基思要力推一口价珠宝饰品，但徒然者昭彰对黄金自身更感兴致。

招股书浮现，2022年至2024年，公司经典黄金珠宝收入沿路走高，从14.24亿元上升到29.16亿元，销售额径直翻倍。与此同期，经典黄金珠宝孝敬收入比例从32.6%上升到45.2%。

2025年上半年，潮宏基的经典黄金珠宝收入达到18.1亿元，同比增长24%，收入占比达到44.6%，和前锋珠宝的48.6%接近。

（图 / 潮宏基招股书）

而在居品结构调度背后，潮宏基的利润挑战也要运转了。

2、利润犹如“过山车”，第二增长弧线难觅

从行业发展来看，黄金首饰是宝贵物品，但本色是门“苦贸易”，毛利率并不高，导致不少金店关闭门店。举例，2025年财年，周大福净关闭896家门店；2025年上半年，周大生净关闭290家门店。

而潮宏基却在逆势拓店。于2025年6月末，公司门店达到1542家，比2024年年底的1511家增长31家。

从数据来看，这些门店托起了潮宏基的收入界限。2022年至2025年上半年，公司齐备收入43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元及40.62亿元。

（图 / 潮宏基招股书）

但和收入的沿路呐喊大进不同，潮宏基的利润犹如坐上了“过山车”。

招股书、财报数据浮现，2022年至2025年上半年，潮宏基的归母净利润区分为1.99亿元、3.33亿元、1.94亿元及3.31亿元，区分同比增长-43.22%、67.41%、-41.91%及44.34%，剧烈颤动。

（图 / 潮宏基招股书）

潮宏基曾在2024年财报中示意，黄金价钱的握续颤动上行，加多了珠宝徒然市集的不细目性。

不外，主要连累利润的是10年前为了跨界女包市集，完成的一场收购。2014年，潮宏基完成对菲安妮有限公司100%股权的收购，耗资近14亿元，造成的商誉高达11.63亿元。

据悉，这家公司中枢业务为“FION菲安妮”品牌，主要提供面向年青东说念主的前锋手袋，包括手袋、袖珍手袋（如钱包、手袋配件）等系列居品。

（图 / 潮宏基招股书）

收购之后，潮宏基对“FION菲安妮”品牌形象、居品和门店等进行升级和年青化创新，但频年来的收入却并不睬思。2022年至2024年，其手袋收入从3.24亿元下滑到2.70亿元。

（图 / 潮宏基招股书）

潮宏基坦言，“由于受多样身分影响，合座进度不达预期”。于是，公司在2024年对其计提了1.77亿元商誉减值准备，直追当期1.94亿元的归母净利润。

在此之前，潮宏基仍是为菲安妮计提了约4.81亿元的商誉减值准备。在2024年又计提了1.77亿元商誉减值准备后，菲安妮的商誉账面价值还有5.06亿元，仍然是一个“躲藏的炸弹”。

跨界卖女包受阻之后，潮宏基并未停驻拓展多元化业务的脚步，只不外更多运转围绕珠宝打造新品牌。

咫尺，除中枢品牌「CHJ潮宏基」除外，潮宏基又打造了「潮宏基|Soufflé」、「CHJ‧ZHEN臻」、「Cëvol」等珠宝品牌。

其中，「潮宏基|Soufflé」定位礼赠，主打轻奢珠宝市集，主要价钱在2000元至4000元，主义是18岁至35岁的年青东说念主；「CHJ‧ZHEN臻」是主要作念定制珠宝及金银器的高端品牌，主要面向35岁以上东说念主群；「Cëvol」则是一个栽种钻石首饰品牌，居品价钱从2000元起，主要面向年青东说念主。

不外，这些品牌的界限咫尺仍不算大。2025年中期财报浮现，适度2025年中期末，「潮宏基|Soufflé」门店为60家，而「CHJ‧ZHEN臻」、「Cëvol」的门店界限以至齐未败露。

在国内黄金饰品市集竞争愈趋浓烈的情况下，潮宏基试图通过“出海”寻找更多增量。2024年，公司在马来西亚吉隆坡、泰国曼谷共开设了两家门店。2025年，又在柬埔寨开设了两家潮宏基珠宝门店。

这次IPO，潮宏基运筹帷幄将部分募资金额用于国外开设新店。具体而言，公司拟在2028年之前，在国外配置20家「CHJ潮宏基」品牌自营店。

但在专家市集徒然相对疲软之时，国外会是潮宏基的“乌托邦”吗？

3、鼓动高位套现上亿，A股冲高后回落13%

在黄金走热之后，潮宏基的A股股价曾一度飙升。

Wind数据浮现，本年6月5日，潮宏基A股股价最高潮至18.18元/股，是2010年在深交所上市以来的最高值。

本日晚上，公司鼓动就抛出了减握运筹帷幄。具体而言，因自身资金需求安排，东冠集团有限公司（以下简称：东冠集团）运筹帷幄在三个月内（即2025年6月27日至9月26日）减握不跨越2665.54万股公司股票，占总股本的3%。

（图 / 潮宏基公告）

对潮宏基来说，东冠集团酷好紧要。适度2025年中期末，东冠集团握有潮宏基7700万股票、比例为8.67%，是公司的单一第二大鼓动。倘若顶格减握，东冠集团将抛售所握股票的1/3。

另外，两边仍是相伴10余年。2003年，潮宏基但愿通过与国际上实力较强的同业进行协作，因此引进算作DTC看货商的JB集团，JB集团缔造东冠集团算作投资主体，入股潮宏基。

在东冠集团抛出减握运筹帷幄后，潮宏基股价应声而落。6月6日，潮宏基A股股价大幅下滑6.42%。

不外，东冠集团照旧很快实施了减握运筹帷幄。7月8日至31日，东冠集团通过探讨竞价减握888.49万股股票，减握了总股本的1%。在这时刻，潮宏基股价最低值为13.02元/股，即便以此策画，东冠集团也套现了上亿元。

那么，潮宏基是否有与鼓动深刻换取减握原因？是否担忧鼓动减握，动摇成本市集信心，影响IPO运筹帷幄？对此，「创业最前方」试图向潮宏基方面进行了解，但适度发稿仍未获恢复。

从成本市集透露来看，适度9月25日，潮宏基股价报收15.73元/股，短短不到4个月时候，其股价已较巅峰时间回落13%。

联系于东冠集团，潮宏基的实控东说念主廖木枝过甚眷属成员相同赚钱匪浅。

公开贵寓浮现，廖木枝有一子两女，女儿是廖创宾，两个女儿区分为廖少君、廖少玲。但除了女儿廖创宾、东床林军平在公司身居要职除外，廖木枝另一位女儿廖少玲、东床廖创南，并莫得出当今公司的招股书上。

（图 / 潮宏基招股书（深交所版块））

IPO前，廖木枝、廖创宾、林军平区分径直握有公司约0.07%、3.04%及0.01%股权，组成一致行动东说念主。

此外，廖木枝三东说念主控股的汕头潮鸿基投资握有公司28.55%股权。其中，廖木枝、廖创宾、林军平共计握有汕头潮鸿基投资68.97%股权，穿透之后，廖木枝眷属障碍握股19.69%。综共策画，廖木枝三东说念主共计握有公司约22.81%股权。

（图 / 潮宏基招股书）

2025年上半年，潮宏基拟分成约8885.13万元，以22.81%股权策画，廖木枝眷属概况拿走超2000万元现款分成。

而这不外是冰山一角。2024年，潮宏基进行了上市以来的最高分成——3.11亿元，股利支付率高达160.59%。按照上述股权比例策画，廖木枝眷属可拿走超7000万元分成。

短短一年半，廖木枝眷属就拿走了超9000万元的“大礼包”。

（图 / Wind）

不仅如斯，仍是交班成为公司董事会主席、实施董事兼总司理的廖创宾，薪酬从2022年的90.3万元高潮到2024年的204.1万元；同期，身为副主席、实施董事兼副总司理的林军平薪酬则从48.9万元高潮到244.8万元。

（图 / 潮宏基招股书）

脚下，潮宏基头顶A股“前锋珠宝第一股”的光环奔赴港交所，但背后鼓动套现、多元化发兵不利、利润剧烈波动……各种质疑仍围绕在潮宏基身上，此时赴港IPO，潮宏基的挑战不外才刚刚运转。

*注：文中题图来自潮宏基手机真钱老虎机电玩城app娱乐